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¿De dónde proviene el metal precioso de las monedas británicas? Evolución del oro en relación a las Libras

El Dr. Graham Birch ha publicado un libro sobre los orígenes históricos de las monedas británicas de inversión, con lecciones para aquellos que desean comprender la importancia del oro y la plata como dinero en un mundo de monedas de papel. Su análisis, publicado en el sitio de noticias Sprott, inicia afirmando que la respuesta económica de "conmoción y asombro" a la pandemia de COVID-19 por parte de los gobiernos de todo el mundo repercutirá en los mercados de capitales en los próximos años.

¿Pero las ramificaciones son buenas o malas? En Gran Bretaña, la mayoría del público está agradecido de que se hayan tomado medidas rápidas y decisivas, pocos se han detenido a cuestionar cuáles serán las posibles consecuencias a largo plazo y cómo se pagará todo. La incómoda verdad es que ya hemos comenzado a pagar, a través de una dilución significativa en el valor subyacente de nuestra moneda y este proceso está en curso, lo que ayuda a explicar por qué el precio del oro en libras recientemente ha alcanzado un nuevo máximo.

Cuando se le pregunta, el gobierno le dice al público que el dinero para el estímulo económico ha sido "prestado". Si bien esto es técnicamente cierto, no obstante es un engaño. Simplemente no hay suficientes inversores reales dispuestos a comprar bonos del gobierno británico a tasas de interés cero con toda la incertidumbre asociada al COVID y un inminente fiasco de BREXIT. En última instancia, solo el Banco de Inglaterra comprará los bonos en las cantidades necesarias. Sin embargo, el inconveniente es que el dinero que utiliza el Banco para comprar los bonos se ha "creado" a través de la expansión del balance del Banco. Dado que el Banco de Inglaterra es propiedad exclusiva del Gobierno británico, es fácil ver que, en efecto, el Tesoro está pidiendo prestado dinero de sí mismo.

Es cierto que la situación actual en la que el Canciller del Tesoro, Rishi Sunak, puede crear dinero con el golpe de un bolígrafo es muy anómala. Durante la mayor parte de la historia británica, la nueva oferta de dinero solo podría generarse a través del comercio, la minería o la acción militar. El contraste entre el pasado y el presente es marcado.

Cómo Gran Bretaña ganó su riqueza y de dónde vino

phillip iiLas monedas de oro y plata fueron inventadas en 610 a.C. en Lydia, parte de la Turquía moderna. Los beneficios para el comercio fueron profundos, y el uso de monedas se extendió rápidamente por el Mediterráneo. Las monedas griegas y macedonias de calidad y pureza excepcionales fueron críticas para el desarrollo de la civilización tal como la conocemos. Gran Bretaña llegó tarde a la tecnología de monedas y las primeras monedas no aparecieron hasta el siglo II a.C. El oro y la plata para las monedas prerromanas de Gran Bretaña llegaron a través del comercio. Las tribus celtas británicas en el sur de Inglaterra prerromana suministraron mercenarios y materias primas a sus contrapartes en el continente cercano y desarrollaron un sistema de monedas para uso local.

Los diseños son celtas, pero se basan libremente en las estatuas de oro Phillip de Macedonia que circulan en la región mediterránea. El oro para esas primeras monedas británicas finalmente provenía de minas como Crenides y Mount Pangeum en el norte de Grecia. Estas monedas de metales preciosos fueros recicladas y degradadas varias veces antes de terminar en Inglaterra. Después de la invasión romana en el año 43 d.C., la riqueza de Gran Bretaña se volvió dependiente de los paquetes de pago de los soldados estacionados allí. Asimismo, Roma posicionó tres o cuatro legiones en Gran Bretaña y esta riqueza se transpasó para crear un auge del consumidor que elevó drásticamente el nivel de vida. El suministro de oro y plata de Roma provenía en gran medida de minas en España y algunas de ellas, como la mina de oro Las Médulas y las minas de plata de Rio Tinto, eran grandes incluso para los estándares modernos.

Monedas de oro y plata prerromanas

Monedas de oro y plata prerromanas británicas tempranas. El lingote fue reciclado y llegó a Inglaterra a través del comercio.

Después de que los romanos se fueron en 410 d.C., la insostenibilidad del modelo económico de Gran Bretaña quedó cruelmente expuesta y el consiguiente colapso económico / político duró siglos.

Avance rápido a la era del renacimiento y descubrimiento europeo. Hubo sed de exploración en Gran Bretaña, sin embargo, los costos eran demasiado altos. Esto condujo a la formación de sociedades anónimas como Royal African Company, East India Company y South Sea Company. 

La Royal African Company estableció fuertes en todo el oeste de África donde podía vender armas inglesas, textiles y artículos de metal a los jefes africanos a cambio de oro. Los ingleses nunca se atrevieron a aventurarse tierra adentro y nunca vieron las excavaciones de oro estratégicamente secretas ubicadas en lo que ahora es Ghana. Para mejorar la rentabilidad de los viajes, los barcos no siempre regresaban directamente a Inglaterra una vez que se vendía la mercancía. En cambio, la Royal African Company compró esclavos localmente que luego fueron traficados a las Américas / Caribe a cambio de bienes tropicales como el azúcar. Este comercio se hizo conocido como el "Triángulo Sangriento" y la crueldad indescriptible involucrada todavía resuena hoy. Grandes cantidades de oro de África occidental fueron traídas de regreso a Inglaterra y las monedas acuñadas de este metal fueron distinguidas por un elefante debajo del busto del Rey, se conocieron coloquialmente como "guineas".

La Compañía de las Indias Orientales ("EIC") fue formada por Elizabeth I para explotar las oportunidades comerciales en India y China. Los textiles y especias exóticos fueron muy apreciados en Europa y se obtuvieron enormes ganancias, especialmente dado que la EIC tenía el monopolio del comercio. Sin embargo, lo que hizo que el comercio fuera muy rentable fue una notable oportunidad de arbitraje de metales preciosos. La importación de grandes cantidades de plata a España desde Sudamérica había distorsionado los mercados y la proporción de oro a plata en Europa era de alrededor de 14 a 1, mientras que en China e India era menos de diez a uno. Este diferencial significaba ganancias casi sin riesgo y significaba que el EIC exportaba constantemente plata e importaba oro a Gran Bretaña. La Compañía envió parte de este oro a la Royal Mint para ser acuñado en guineas, marcado con el logotipo corporativo debajo de la cabeza del rey. El EIC fue institucionalmente corrupto y estas monedas distintivas probablemente se usaron para sobornar a funcionarios del gobierno.

Minería de oro y plata

La reina Isabel I estaba celosa del torrente de inundaciones de lingotes en España desde Perú y México. Ella quería algo similar para Inglaterra y mucho mejor si estuviera cerca de casa. Por lo tanto, privatizó los derechos mineros y permitió la formación de una sociedad anónima para explotar la oportunidad minera británica. Esto funcionó y para el siglo XVII, empresarios como Sir Hugh Myddelton y Thomas Bushell habían aplicado nuevas tecnologías de minería y fundición para desarrollar minas subterráneas de plomo y plata en Gales que suministraban plata a la Casa de la Moneda. Las monedas hechas de este metal llevan un penacho para indicar el origen del metal.

A principios del siglo XVIII había una próspera industria minera "junior" en Gran Bretaña con compañías como los "Mine Adventurers" que proporcionaban chisporroteo de exploración y ganancias especulativas. Los inversores de hoy reconocerían el estilo de los panfletos promocionales publicados por estas compañías, algunos de los cuales resultaron ser exagerados, quizás incluso fraudulentos.

En el siglo XIX, las necesidades monetarias del Imperio británico eran inmensas y los territorios de la Commonwealth dieron la respuesta. La fiebre del oro en Australia, Canadá y Sudáfrica suministró una gran riqueza de oro a Gran Bretaña, consolidando la posición de Londres como el principal centro financiero del mundo. Este oro fue acuñado en cientos de millones de soberanos. Una de cada veinte onzas de oro extraído a lo largo de la historia mundial fue acuñado en estas monedas icónicas. Finalmente, se hizo evidente que acuñar los soberanos cerca de las minas sería de gran utilidad; no había necesidad de enviar todo el oro en bruto de regreso a Londres. Para fines de verificación, la Royal Mint escondió pequeñas letras en las monedas para mostrar de dónde provenía el oro; por ejemplo, S para Sydney, P para Perth y C para Canadá.

Oro y plata capturados

metal capturado britania

Entre los siglos XVI a XVIII, el suministro de dinero de Europa estuvo dominado por lingotes de las colonias españolas y los barcos del tesoro que lo llevaron a través del Atlántico eran objetivos tentadores. El primer intento de Inglaterra de capturar lingotes se produjo en la circunnavegación del globo por parte de Sir Francis Drake en 1577-80. Esta fue una expedición con financiación privada con la reina Isabel I como accionista. El viaje de Drake fue espectacularmente exitoso y la parte del botín de la Reina fue suficiente para pagar toda la deuda externa de Inglaterra dejando 42.000 libras sobrantes que Elizabeth usó para invertir en compañías comerciales. El economista John Maynard Keynes utilizó este ejemplo para demostrar el poder de la inversión compuesta. Señaló que al pagar la deuda externa de Inglaterra, la Reina Isabel puso a Inglaterra en una posición firme. Los £ 42.000 restantes se doblaron en la East India Company. Los beneficios de esta empresa fueron la base de las subsiguientes reservas internacionales de Gran Bretaña. Keynes calculó que para 1930, cada £ 1 invertida por Elizabeth en 1580 ahora se había sumado a £ 100.000.

Para los numismáticos, una de las historias del tesoro capturadas favoritas data de 1745 cuando los corsarios Duke y Prince Frederick se apoderaron de dos barcos franceses . Estos barcos formaban parte de la "Familia Real", una flota de buques de guerra autorizados por el Gobierno británico y financiados por ricos inversores ingleses. El duque y el príncipe Federico contrataron a Louis Erasme, Marquise D'Antin y Notre Dame de Deliverance. El último de ellos resultó gravemente dañado en el encuentro y escapó, solo para ser capturado posteriormente por la Royal Navy en Nueva Escocia.

Los barcos capturados por la Familia Real transportaban ochenta toneladas de oro y plata, valoradas en £ 710.000. El tercer barco llevaba treinta toneladas de metales preciosos. En el dinero de hoy, la carga valía $ 400 millones. Este y otro tesoro capturado al mismo tiempo aumentó el PIB de Gran Bretaña en un 4-5%. Los corsarios de la Familia Real prestaron el dinero al Gobierno. Las monedas acuñadas con base en estos metales se marcaron especialmente con la palabra LIMA (la fuente del lingote) como una forma de propaganda y medios sociales.

Tesoro del naufragio

La historia final en el libro del Dr. Graham Birch cuenta la historia de un notable rescate del barco del tesoro. En 1941, el barco SS Gairsoppa transportaba un cargamento de plata de la India a Londres, destinado a la Royal Mint. Se separó de su convoy y fue hundido por un submarino alemán frente a la costa oeste de Irlanda. En 2010, el gobierno británico realizó una licitación de rescate para localizar y recuperar la plata. Esto fue ganado por una empresa estadounidense Odyssey Marine Exploration.

metal de tesoros rescatados britania

Odyssey identificó rápidamente la ubicación del naufragio, pero descubrió que se encontraba a una profundidad de 4.700 m, casi un kilómetro más profundo que el Titanic. En una hazaña de ingeniería desafiante, la compañía usó robots para cortar el acero de Gairsoppa y recuperar la plata, 48 toneladas en 2012 y otras 61 toneladas en 2013. Royal Mint acuñó parte de esta plata en monedas de inversión, 70 años después.

Esfuerzos extraordinarios

Estas y otras historias en The Metal in Britain's Coins sirven para resaltar los esfuerzos extraordinarios que se hicieron para traer riqueza a Gran Bretaña. Cuando la moneda de un país está en un estándar de metales preciosos, se necesita sangre, sudor y lágrimas para crear nueva riqueza. El oro y la plata no pueden evocarse de la nada, tienen que ganarse y, por lo tanto, el metal es una piedra angular de valor.

Aunque pensamos en la flexibilización cuantitativa ("QE") como un fenómeno moderno, de hecho ha estado sucediendo en mayor o menor medida desde que Gran Bretaña dejó el patrón oro en 1931.

El principio del fin para el oro y la plata como metales monetarios llegó un poco antes de esto con el inicio de la Primera Guerra Mundial. A los pocos días del estallido de la guerra, el Gobierno lanzó dos billetes de banco, el billete de libra y el billete de diez chelines, para reemplazar a los soberanos y medio soberanos en los bolsillos de las personas. El gobierno también emitió préstamos de guerra. Todo esto tenía como objetivo tomar oro de manos privadas y transferirlo a una reserva del gobierno, a cambio de papel.

En el verano de 1915, el oro se había convertido en algo raro y al final de la guerra, casi todo el oro que había estado circulando en Gran Bretaña, 732 toneladas, había sido retirado (£ 33 mil millones en el dinero de hoy), cambiado por billetes de banco o como Préstamo de Guerra. Este fue un "comercio" fantástico para el Gobierno y la gente fue avergonzada por los políticos. David Lloyd George, el canciller de Hacienda en tiempos de guerra sabía que el oro era el "dinero final" y lo resumió muy bien; "Cualquiera que, por motivos egoístas de codicia o por excesiva precaución o cobardía, se esfuerce por intentar retirar sumas de oro y apropiarse de ellas para su propio uso, que se entienda claramente que está ayudando a los enemigos de su nativa tierra, y él los está ayudando de manera más efectiva probablemente que si tomara las armas".

En retrospectiva, ahora sabemos que desmonetizar el oro fue el primer paso en el largo y rocoso camino hacia nuestro propio sistema monetario deplorable.

¿Cómo resultó el intercambio de oro por papel?

Los economistas de hoy reflexionan sobre las consecuencias del último QE agresivo, preguntándose si conducirá a la inflación cuando se equilibre con los aspectos deflacionarios del COVID-19. Pero mirar este proceso a corto plazo es incorrecto, en su lugar deberíamos mirar el historial para evaluar los efectos a largo plazo de la impresión de dinero. No hay mejor punto de partida que revisar cómo le ha ido a la libra esterlina desde que Lloyd George retiró a los soberanos y los reemplazó por billetes de libra. No es una vista bonita.

moneda de oro canadienseHace exactamente cien años todavía era posible cambiar una libra por un soberano o un soberano por una libra. Hoy en día, un soberano cuesta £ 360, por lo que en el lapso de una larga vida, la libra esterlina se ha depreciado frente al oro en un 99.7%, casi una anulación. A otras monedas les ha ido de manera similar. Canadienses, a quienes también se les pidió que intercambiaran sus monedas de oro de $ 10 y $ 5 por papel al mismo tiempo, lo hicieron un poco mejor que los británicos que sufrieron solo una caída del 99.1% en su moneda frente al oro. Con números tan marcados como estos, no podemos confiar en que el patrón vaya a cambiar, parece seguro que el oro superará a la libra esterlina y cualquier otro papel moneda. Y ahora, no hay intereses compensatorios para que la moneda de tenencia sea más sabrosa.

En los primeros ocho meses de 2020, la crisis de COVID-19 ha obligado a Gran Bretaña a emitir un récord de £ 385 mil millones en bonos. Alrededor de £ 300 mil millones de esto fue respaldado por el programa de compra de bonos del Banco de Inglaterra. Los nuevos préstamos netos de Gran Bretaña en 2020 superarán los £ 400 mil millones y la cifra podría ser mucho mayor que esto si COVID-19 desarrolla una segunda ola. Entonces, tanto para las instituciones como para los individuos, las lecciones de la historia son claras, el efectivo moderno es una inversión muy pobre y es especialmente pobre cuando el ritmo de impresión de dinero es tan alto como lo es hoy. {jcomments off}

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