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Los países emprendieron una ola de compras de oro antes de que el coronavirus se afianzara

La economía global mostraba señales de peligro mucho antes de la pandemia. Por un lado, muchos países clamaban por conseguir la mayor cantidad de oro posible. Durante la última década, han estado comprando nuevas reservas y repatriandolas desde el almacenamiento en el extranjero hasta un punto nunca visto en los tiempos modernos. Luego, justo antes de la pandemia, hubo una pausa. ¿Qué significa todo esto?

Los bancos centrales agregaron 650 toneladas a sus reservas en 2019, el segundo cambio más alto en 50 años, después de las 656 toneladas agregadas en 2018. Antes de la crisis financiera de 2007-09, los bancos centrales fueron vendedores netos de oro en todo el mundo durante décadas. Liderando la reciente ola ha estado China, Rusia, Turquía, Kazajstán y Uzbekistán.

Compra de oro del banco central 1971 2019

Compra de oro del banco central 1971-2019

También hemos visto un gran esfuerzo por parte de los bancos centrales para repatriar su oro desde otros países, principalmente desde el almacenamiento en Nueva York y Londres.

Venezuela comenzó a repatriar su oro en 2011, enviando 160 toneladas desde Nueva York. Un tercio de sus propiedades permanece en Londres, pero solo porque el Banco de Inglaterra no las repatriará, declarando que no reconoce al gobierno en Caracas. Venezuela ahora ha hecho que esto sea objeto de un reclamo legal.

Entre 2012 y 2017, Alemania repatrió la mayor parte de su reserva masiva desde París y Nueva York a Frankfurt. Los Países Bajos hicieron lo mismo en 2014, seguidos de Austria .

Las 20 principales reservas nacionales de oro

Las 20 principales reservas nacionales de oro

Luego vino Europa del Este. En 2018, Hungría anunció que repatriaría cerca de 3 toneladas de oro de Londres, al tiempo que aumentaría en gran medida sus reservas. Polonia repatrió 100 toneladas de Londres un año después, aproximadamente la mitad de su reserva nacional. El siguiente fue Rumania, mientras que Eslovaquia y Serbia también han estado considerando mudar el oro a casa desde Inglaterra.

¿Por qué los países han estado repatriando su oro?

Esta carrera hacia el oro es sobre geopolítica y economía. El oro sirve como un parche de identidad nacionalista. Para citar a Adam Glapinski, gobernador del Banco Nacional de Polonia, "el oro simboliza la fuerza de [un] país".

El abastecimiento ha tenido sentido para muchos países en el clima populista. También es una señal de que los países se están diversificando de dólares. Los deseos de Rusia, China e incluso países de Europa occidental que buscan romper el dominio estadounidense del sistema financiero, ya que lo han visto como una presión en todo, desde sanciones económicas hasta amenazas comerciales.

Después de la última crisis financiera, muchos también temieron que hubiera más por venir. Cuando el ex primer ministro eslovaco Robert Fico instó el año pasado a su parlamento a obligar al banco central a repatriar oro desde Londres, argumentó que las reservas en el extranjero podrían estar en riesgo en una nueva crisis económica mundial.

Citando el pacto de Munich de 1938 entre Francia, Gran Bretaña, Italia y Alemania que permitió la invasión alemana de Checoslovaquia, dijo que "a veces sus socios internacionales pueden traicionarlo".

Los países también parecen desconcertados por la disputa sobre el oro de Venezuela, más el hecho de que las barras repatriadas de Alemania desde los EE. UU. parecían diferentes a lo que pensaban que estaba almacenado. Esto sugirió que la Reserva Federal las estaba intercambiando.

Fiat vs oro

En una era donde todo es digital, rápido e inteligente, puede sonar extraño que una pieza de metal estática pueda tener un papel monetario importante. Los bancos centrales abandonaron el patrón oro en la década de 1970, liderado por el presidente de Estados Unidos, Richard Nixon, lo que significaba que las monedas de papel ya no eran intercambiables por oro. Esto era necesario porque había demasiados dólares en el sistema internacional y demasiados países que ejercían su derecho a cambiarlos por reservas de oro de los Estados Unidos.

Después de la decisión de Nixon, las monedas se volvieron fiduciarias, lo que significa que los países podían decidir libremente cuánto tener en circulación. Las monedas ahora tenían valor no porque estuvieran respaldadas por oro, sino porque el estado que estaba detrás de ellas dijo que tenían valor. Los bancos centrales efectivamente declararon que el oro era una reliquia. El dinero fiduciario fue visto como superior, gracias a la supuesta supervisión científica de la política monetaria por parte de los banqueros centrales.

La nueva carrera por el oro hace que los economistas hagan una pausa y se pregunten qué está sucediendo. Parece mostrar a muchos países que buscan un refugio seguro en estos años en los que las tasas de interés han sido muy bajas y los bancos centrales han estado imprimiendo grandes cantidades de dinero para estimular la economía global. El oro sigue teniendo un valor intrínseco, por lo que tranquiliza a los países, especialmente si temen la inflación y las recesiones.

Y, sin embargo, justo cuando la incertidumbre económica estaba a punto de pasar a un nivel completamente nuevo con la pandemia, esta tendencia perdió impulso. Las adiciones a las tenencias de oro de los bancos centrales y otras instituciones internacionales en los tres meses hasta enero de 2020, la cifra más reciente disponible, fueron sólo 67 toneladas métricas, la menor desde agosto de 2018.

Pasarán unos meses antes de que veamos cómo la pandemia ha afectado la actitud de los bancos centrales hacia el oro. Aún podrían convencerse de que el oro aún se moverá más alto. Por lo tanto, tampoco es sorprendente que esta carrera hacia el oro se haya reanudado en las últimas semanas, en un indicador principal de los tiempos problemáticos que se avecinan.

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Miércoles, 23 Septiembre 2020

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